光大证券:药明生物紧握全球创新机遇 加快全球产能布局

光大证券:药明生物紧握全球创新机遇 加快全球产能布局

  光大证券发布研究报告称,全球生物药市场规模不断扩大,研发热情高涨,新药研发成本快速攀升及药企对CXO公司的依赖增强,截至2019年末,药明生物(02269)在国内和全球的市场占有率为78.6%/5.1%,是国内绝对龙头,商业化放量之路开启。公司具多个全球领先的药物开发平台,并布局前沿技术及新技术平台,施行“Follow&Win-the-Molecule”战略,大幅提高项目收益率并推动管线快速增长,该行预计到2024年规划产能将扩大到43万升,全球领跑优势有望进一步巩固。

  光大证券主要观点如下:

  生物医药研发外包景气度高,龙头企业全球领跑

  全球生物药市场规模不断扩大,研发热情高涨,新药研发成本快速攀升及药企对CXO公司的依赖增强,催生了生物药CXO市场的需求快速增长。根据Frost&Sullivan统计,全球生物药CDMO市场有望于2025年达到254亿美元(19~25E的CAGR为13.5%),中国生物药CDMO市场有望于2023年达到44亿美元(18~23E的CAGR为40.6%)。药明生物是全球领先的生物制剂服务供货商,截至2019年末,公司在国内和全球的市场占有率分别为78.6%和5.1%,是国内的绝对龙头,并领跑全球市场。

  多平台药物发现引擎,“Follow&Win-the-Molecule”战略助力公司聚焦创新药物研发

  药明生物目前拥有多个全球领先的药物开发平台,铸成强有力的护城河,公司也前瞻性布局前沿技术及新技术平台如ADC平台、双抗及疫苗平台赋能全球药企。公司的技术平台主打提供“端到端”的一体化服务,能够提供涵盖整个生物制剂开发过程的服务,并且在开发过程中向客户提供订制解决方案,覆盖从概念到商业化生产的全过程。公司实行“Follow-the-Molecule”战略,显著提升业务规模,转化更多项目进入到后期开发阶段,大幅提高项目收益率。公司也实行“Win-the-Molecule”战略以领先的技术、最佳交付时间和最优交付结果助力公司聚焦创新药物研发,推动管线快速增长。

  紧握全球创新机遇,加快全球产能布局

  公司抓住全球创新机遇,产能提升空间巨大,预计到2024年规划产能将扩大到43万升,全球领跑优势有望进一步巩固。目前全球在建15个生产基地,有望满足合作伙伴激增的订单需求,其中2022年新增产能预计将达到10万升,公司有望极大受益于全球生物药创新大时代。公司产能利用率高且持续提升,产能设计灵活,有望提高客户粘性,加快交付速度。

  风险提示:公司产能扩张计划或不及预期;生物药CDMO市场的竞争程度加剧;UVL事件进展不及预期。

发布于 2022-06-14 12:06:08
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